Австрийская теория делового цикла - Austrian business cycle theory

Часть серия по в
Австрийская школа
Основные работы
Теория
Организации
Люди
похожие темы
Эмблема-money.svg Деловой и экономический портал

В Австрийская теория делового цикла (ABCT) - экономическая теория, разработанная Австрийская школа экономики о том, как Бизнес циклы происходить. Теория рассматривает деловые циклы как следствие чрезмерного роста банка. кредит из-за искусственно заниженных процентных ставок, установленных центральным банком или банками с частичным резервированием.[1] Теория австрийского делового цикла зародилась в работах экономистов Австрийской школы. Людвиг фон Мизес и Фридрих Хайек. Хайек выиграл Нобелевская премия по экономике в 1974 г. (совместно с Гуннар Мюрдал ) отчасти за его работу над этой теорией.[2][3]

Сторонники считают, что длительный период низких процентных ставок и чрезмерного создание кредита из банки с частичным резервированием приводят к неустойчивому и нестабильному дисбалансу между сбережениями и инвестициями.[4] Согласно теории, деловой цикл разворачивается следующим образом: низкие процентные ставки от банки с частичным резервированием имеют тенденцию стимулировать заимствования, что приводит к увеличению капитальных расходов, финансируемых за счет вновь выданных банковских кредитов. Сторонники считают, что бум за счет кредитных источников приводит к широкому распространению "неправильное инвестирование ". Исправление или"Кредитный кризис ", обычно называемый"спад "или" крах ", происходит, когда создание кредита исчерпано. денежная масса затем сжимается (или его рост замедляется), вызывая лечебный спад и в конечном итоге позволяя перераспределить ресурсы обратно для их прежнего использования.

Австрийское объяснение бизнес-цикла значительно отличается от Основной поток понимание бизнес-циклов и обычно отвергается основными экономистами как по теоретическим, так и по эмпирический основания.[5][6][7][8]

Механизм

«Малоинвестирование» и «бум»

Согласно ABCT, на действительно свободном рынке случайные банкротства и бизнес-неудачи всегда будут происходить на периферии экономики, но не должны «кластеризоваться», если нет широко распространен проблема неправильного ценообразования в экономике, которая приводит к одновременным и каскадным сбоям в бизнесе.[9] Согласно теории период широкого и синхронизированного "неправильное инвестирование "вызвано периодом массового и чрезмерного кредитования бизнеса банки, и эта кредитная экспансия позже сопровождается резким сокращением и периодом продажи (ликвидации) проблемных активов, которые были приобретены с использованием чрезмерно заемных средств.[9][10] Считается, что начальное расширение вызвано частичное резервное банковское дело поощрение чрезмерного кредитования и заимствования по процентным ставкам ниже, чем того требуют банки с полным резервом. Из-за наличия относительно недорогих средств предприниматели вкладывают средства в капитальные товары для более обходных, «более длительных производственных процессов», таких как «высокотехнологичные» отрасли. Заемщики берут свои недавно приобретенные средства и покупают новые капитальные товары, тем самым увеличивая долю совокупных расходов, выделяемых на «высокие технологии». капитальные товары а не базовый потребительские товары например, еда. Однако такой сдвиг со временем неизбежно будет неустойчивым из-за неправильного ценообразования, вызванного чрезмерным созданием кредитов банками, и в конечном итоге должен полностью измениться, поскольку он всегда неустойчив. Чем дольше продолжается этот искажающий вывих, тем более жестоким и разрушительным будет необходимый процесс корректировки.

Австрийцы утверждают, что бум, происходящий в этих условиях, на самом деле является периодом неэффективного расточительного инвестирования. «Реальная» экономия потребовала бы большего процентные ставки поощрять вкладчиков откладывать деньги на срочные вклады для инвестирования в долгосрочные проекты при стабильной денежной массе. Искусственный стимул, вызванный банковским кредитованием, вызывает общий спекулятивный инвестиционный пузырь, который не оправдывается долгосрочными факторами рынка.[10]

"Бюст"

"кризис " (или же "Кредитный кризис ") приходит, когда потребители приходят, чтобы восстановить желаемое распределение сбережений и потребления по преобладающим процентным ставкам.[11][12] «Рецессия» или «депрессия» - это фактически процесс, с помощью которого экономика приспосабливается к потерям и ошибкам денежного бума и восстанавливает эффективное обслуживание устойчивых потребительских желаний.[11][12][недостаточно конкретный, чтобы проверить ]

Постоянно расширяющийся банковский кредит может поддерживать бум искусственного кредитования (с помощью последовательно снижающихся процентных ставок Центральный банк ). Это откладывает «день расплаты» и отсрочивает крах неустойчиво завышенных цен на активы.[11][13]

Денежный бум заканчивается, когда наконец прекращается кредитная экспансия банков, то есть когда не удается найти дальнейшие инвестиции, обеспечивающие адекватную доходность для спекулятивных заемщиков при преобладающих процентных ставках. Чем дольше длится «ложный» денежный бум, тем крупнее и спекулятивнее заимствования, тем расточительнее совершаются ошибки и тем продолжительнее и серьезнее будут необходимые банкротства, потери права выкупа закладных и корректировка депрессии.[11]

Ошибка государственной политики

Теория экономического цикла Австрии не утверждает, что бюджетные ограничения или «жесткая экономия» обязательно приведут к ускорению экономического роста или приведут к немедленному восстановлению.[9] Скорее, они утверждают, что альтернативы (как правило, включающие помощь центрального правительства банкам, компаниям и отдельным лицам, пользующимся одобрением нынешнего правительства) сделают возможное восстановление более трудным и несбалансированным. Все попытки центральных правительств поддержать цены на активы, выручить неплатежеспособные банки или «стимулировать» экономику за счет дефицитных расходов только усилят нерациональное использование и неправильные инвестиции, а экономические перекосы - более выраженными, продлевая депрессию и корректировку, необходимую для возврата к стабильный рост, особенно если эти меры стимулирования существенно увеличивают государственный долг и долгосрочную долговую нагрузку экономики.[9] Австрийцы утверждают, что политическая ошибка кроется в слабости или халатности правительства (и центрального банка), которое в первую очередь допустило начало «ложного» неустойчивого кредитного бума, а не в том, что он закончился фискальной и денежно-кредитной «жесткой экономией». Поэтому ликвидация долга и сокращение долга - единственное решение проблемы, подпитываемой долгом. Противоположное - еще больше влезть в долги, чтобы потратить экономику на выход из кризиса - по логике не может быть решением кризиса, вызванного слишком большой задолженностью.[14][15] Увеличение государственного или частного долга для решения проблемы, связанной с долгом, логически невозможно.[14][15]

В соответствии с Людвиг фон Мизес, "[t] здесь нет средств избежать окончательного краха бума, вызванного кредитной экспансией. Альтернативой является только то, должен ли кризис наступить раньше в результате добровольного отказа от дальнейшей кредитной экспансии или позже в качестве окончательного и полная катастрофа вовлеченной валютной системы ".[11]

Роль центральных банков

Австрийцы обычно утверждают, что по своей сути наносящая ущерб и неэффективная политика центрального банка, включая неустойчивое расширение банковского кредита за счет частичное резервное банковское дело, являются преобладающей причиной большинства деловых циклов, поскольку они имеют тенденцию слишком долго устанавливать искусственные процентные ставки на слишком низком уровне, что приводит к чрезмерному созданию кредита, спекулятивному "пузыри ", и искусственно заниженные сбережения.[16] Под фиатная денежная единица системы, а Центральный банк создает новые деньги, когда ссужает банки-члены, и эти деньги многократно приумножаются за счет создание денег процесс частного банки. Эти новые деньги, созданные банком, выходят на рынок ссуд и обеспечивают более низкую процентную ставку, чем та, которая преобладала бы, если бы денежная масса были стабильны.[10][17]

История

Похожая теория появилась на последних страницах книги Мизеса. Теория денег и кредита (1912). Это раннее развитие австрийской теории цикла деловой активности было прямым проявлением отказа Мизеса от концепции нейтральные деньги и возник как почти случайный побочный продукт его исследования теории банковского дела. Дэвид Лайдлер заметил в главе, посвященной теории, что истоки лежат в идеях Кнут Виксель.[18]

Изложение теории нобелевским лауреатом Хайеком в 1930-х годах подверглось критике со стороны многих экономистов, в том числе Джон Мейнард Кейнс, Пьеро Сраффа и Николас Калдор. В 1932 г. Пьеро Сраффа утверждал, что теория Хайека не объясняет, почему «принудительные сбережения», вызванные инфляцией, порождают инвестиции в капитал, которые по своей сути менее устойчивы, чем те, которые вызваны добровольными сбережениями.[19] Сраффа также утверждал, что теория Хайека не смогла определить единую «естественную» процентную ставку, которая могла бы предотвратить период роста, ведущий к кризису.[19] Среди других, кто критически отреагировал на работу Хайека над бизнес-циклом, были: Джон Хикс, Фрэнк Найт и Гуннар Мюрдал.[20] Хайек переформулировал свою теорию в ответ на эти возражения.

Австрийский экономист Роджер Гаррисон объясняет истоки теории:

Основанный на экономической теории, изложенной в книге Карла Менгера. Принципы экономики и основан на видении производственного процесса с использованием капитала, разработанном в офисе Ойгена фон Бём-Баверка. Капитал и проценты, австрийская теория делового цикла остается достаточно отчетливой, чтобы оправдать ее национальную идентификацию. Но даже в самом раннем исполнении у Мизеса Теория денег и кредита и в последующем изложении и расширении в книге Ф. А. Хайека Цены и производство, теория включала важные элементы шведской и британской экономики. Knut Wicksell's Проценты и цены, который показал, как цены реагируют на несоответствие между банковской ставкой и реальной процентной ставкой, послужил основой для австрийского счета неправильного распределения капитал во время бума. Рыночный процесс, который в конечном итоге выявляет межвременное неправильное размещение и превращает бум в спад, напоминает аналогичный процесс, описанный Британской валютной школой, в котором международное неправильное распределение, вызванное кредитной экспансией, впоследствии устраняется изменениями в условиях торговли и, следовательно, в потоке звонкой монеты.[21]

Людвиг фон Мизес и Фридрих Хайек были двумя из немногих экономистов, которые ранее предупреждали о серьезном экономическом кризисе. великая авария 1929 г.[22][23] В феврале 1929 года Хайек предупредил, что надвигающийся финансовый кризис является неизбежным следствием безрассудной денежной экспансии.[24]

Экономист Австрийской школы Питер Дж. Бёттке утверждает, что Федеральная резервная система в настоящее время совершает ошибку, не позволяя потребительским ценам упасть. По его словам, политика ФРС по снижению процентных ставок до уровня ниже рыночного при вероятности дефляции в начале 2000-х годов вместе с государственной политикой субсидирования домовладения привели к нежелательной инфляции активов. Финансовые учреждения заемный до увеличения их доходности в условиях процентных ставок ниже рыночных. Беттке также утверждает, что государственное регулирование через рейтинговые агентства позволили финансовым учреждениям действовать безответственно и инвестировать в ценные бумаги, которые будут работать только в том случае, если цены на рынке жилья продолжат расти. Однако, как только процентные ставки вернулись к рыночному уровню, цены на рынке жилья начали падать, и вскоре последовал финансовый кризис. Беттке объясняет неудачи политиков, которые полагали, что у них есть необходимые знания делать положительные интервенции в экономику. Мнение Австрийской школы состоит в том, что попытки правительства повлиять на рынки продлевают процесс необходимой корректировки и перераспределения ресурсов для более продуктивного использования. С этой точки зрения спасательные операции служат только для распределения богатства среди людей с хорошими связями, в то время как долгосрочные издержки покрываются большинством малоинформированной общественности.[25][26]

Экономист Стив Х. Ханке определяет Мировые финансовые кризисы 2007–2010 гг. как прямой результат политики Федерального резервного банка в отношении процентных ставок, как это предсказывает австрийская теория экономического цикла.[27] Финансовый аналитик Джерри Темпельман также утверждал, что предсказательная и объяснительная сила ABCT в отношении глобального финансового кризиса подтвердила его статус и, возможно, поставила под сомнение полезность основных теорий и критики.[28]

Эмпирические исследования

Результаты эмпирических экономических исследований неубедительны, и разные экономические школы приходят к разным выводам. В 1969 году лауреат Нобелевской премии Милтон Фридман обнаружил, что теория несовместима с эмпирическими данными.[29] Двадцать пять лет спустя, в 1993 году, он повторно проанализировал вопрос, используя новые данные, и пришел к такому же выводу.[30] Однако в 2001 году австрийский экономист Джеймс П. Килер утверждал, что теория согласуется с эмпирическими данными.[31] К такому же выводу пришли в 2009 году экономисты Фрэнсис Бисманс и Кристель Мужо.[32]

По мнению некоторых экономистов-историков, после Второй мировой войны экономики пережили менее суровые циклы подъема-спада, потому что правительства решили проблему экономического спада.[33][34][35][36] Многие утверждали, что это особенно верно с 1980-х годов, потому что центральные банки получили большую независимость и начали использовать денежно-кредитная политика чтобы стабилизировать деловой цикл, событие, известное как Великая умеренность.[37] Однако австрийские экономисты утверждают обратное: циклы подъемов и спадов после создания Федеральной резервной системы были более частыми и суровыми, чем циклы до 1913 года.[38]

Реакция экономистов и политиков

В соответствии с Николас Калдор, Хайек Работа над австрийской теорией делового цикла сначала «очаровала академический мир экономистов», но попытки заполнить пробелы в теории привели к тому, что пробелы казались «большими, а не меньшими», пока, наконец, вывод о том, что основная гипотеза теории о том, что нехватка капитала вызывает кризисы, должна быть ошибочной ".[39]

Лайонел Роббинс, принявшие австрийскую теорию делового цикла в Великая депрессия (1934), позже пожалел о написании этой книги и принял многие кейнсианские контраргументы.[40]

Лауреат Нобелевской премии Морис Алле был сторонником австрийской теории цикла деловой активности и их точки зрения на Великую депрессию и часто цитировал Людвиг фон Мизес и Мюррей Н. Ротбард.[41]

Когда в 1937 г. Лига Наций изучили причины и решения бизнес-циклов, австрийскую теорию бизнес-цикла наряду с Кейнсианский и Марксистская теория были изучены три основные теории.[42]

Подобные теории

Австрийская теория считается одним из предшественников современной кредитный цикл теория, что подчеркивается Посткейнсианские экономисты, экономисты Банк международных расчетов. Эти два подчеркивают асимметричную информацию и проблемы агентства. Генри Джордж другой предшественник, подчеркнул негативное влияние спекулятивного повышения стоимости земли, которое ложится тяжелым бременем на выплаты по ипотеке для потребителей и компаний.[43][44]

Другая теория кредитных циклов - это дефляция долга теория Ирвинг Фишер.

В 2003 г. Барри Эйхенгрин изложил теорию кредитного бума как цикл, в котором ссуды увеличиваются по мере роста экономики, особенно там, где регулирование является слабым, и благодаря этим ссудам увеличивается денежная масса. Однако инфляция остается низкой либо из-за привязки обменного курса, либо из-за шока предложения, и, таким образом, центральный банк не ужесточает кредитно-денежную политику. Все чаще спекулятивные ссуды выдаются как убывающая отдача приводят к снижению урожайности. В конце концов начинается инфляция или экономика замедляется, а когда цены на активы снижаются, лопается пузырь, который способствует макроэкономическому краху.[43]

В 2006 г. Уильям Уайт утверждал, что «финансовая либерализация увеличила вероятность циклов подъема-спада австрийского типа», и позже он утверждал, что «почти полное доминирование кейнсианской экономики в послевоенную эпоху» сдерживает дальнейшие дискуссии и исследования в этой области.[45][46] В то время как Уайт признал, что политика статус-кво была успешной в снижении последствий спадов, он отметил, что взгляд на инфляцию, возможно, должен быть более долгосрочным и что эксцессы времени представляются опасными.[46] Кроме того, Уайт считает, что австрийское объяснение делового цикла может снова оказаться актуальным в условиях чрезмерно низких процентных ставок. Согласно теории, длительный период низких процентных ставок и чрезмерного кредитования приводит к неустойчивому и нестабильному дисбалансу между сбережениями и инвестициями.[4][46]

Связанные предложения политики

Экономисты Джеффри Хербенер,[47] Джозеф Салерно,[48] Питер Г. Кляйн[48] и Джон П. Кокран[49] свидетельствовали перед Комитетом Конгресса о положительных результатах перехода к бесплатный банкинг система или бесплатная банковское дело с полным резервом система на основе товарные деньги на основе теории австрийского цикла деловой активности.

Критика

В соответствии с Джон Куиггин, большинство экономистов считают, что австрийская теория делового цикла неверна из-за ее неполноты и других проблем.[33] Такие экономисты, как Готфрид фон Хаберлер и Милтон Фридман,[5][6] Гордон Таллок,[50] Брайан Каплан,[51] и Пол Кругман,[7] также раскритиковали теорию.

Теоретические возражения

Некоторые экономисты утверждают, что австрийская теория делового цикла требует от банкиров и инвесторов проявления своего рода иррациональности, потому что их теория требует, чтобы банкиров регулярно обманывали, заставляя делать невыгодные инвестиции временно низкими процентными ставками.[50] В ответ историк Томас Вудс утверждает, что немногие банкиры и инвесторы достаточно знакомы с австрийской теорией цикла деловой активности, чтобы постоянно принимать обоснованные инвестиционные решения. Австрийские экономисты Энтони Карилли и Грегори Демпстер утверждают, что банкир или фирма теряют долю на рынке, если они не занимают или не ссужают ссуды в размере, соответствующем текущим процентным ставкам, независимо от того, ниже ли они естественного уровня. Таким образом, предприятия вынуждены действовать так, как если бы ставки были установлены надлежащим образом, потому что следствием отклонения от нормы для отдельного лица будет потеря бизнеса.[52] Австрийский экономист Роберт Мерфи утверждает, что банкирам и инвесторам трудно сделать правильный деловой выбор, потому что они не могут знать, какой была бы процентная ставка, если бы она была установлена ​​рынком.[53] Австрийский экономист Шон Розенталь утверждает, что широко распространенное знание австрийской теории делового цикла увеличивает объем неэффективных инвестиций в периоды искусственно заниженных процентных ставок.[54]

В интервью 1998 года Милтон Фридман выразил недовольство политическими последствиями этой теории:

Я считаю, что австрийская теория экономического цикла нанесла миру большой вред. Если вы вернетесь в 1930-е годы, что является ключевым моментом, здесь у вас были австрийцы, сидящие в Лондоне, Хайек и Лайонел Роббинс, и говорили, что вам просто нужно позволить всему миру упасть. Вам просто нужно позволить ему вылечить само себя. Вы ничего не можете с этим поделать. Вы сделаете только хуже. Ротбард сказал, что было большой ошибкой не дать рухнуть всей банковской системе. Я думаю, что, поощряя такую ​​политику бездействия как в Великобритании, так и в Соединенных Штатах, они нанесли вред.[55][56]

Эмпирические возражения

Джеффри Роджерс Хаммель утверждает, что австрийское объяснение делового цикла не работает на эмпирических основаниях. В частности, он отмечает, что инвестиционные расходы оставались положительными во всех рецессиях, по которым есть данные, за исключением Великая депрессия. Он утверждает, что это ставит под сомнение представление о том, что рецессии вызваны перераспределением ресурсов от промышленного производства к потреблению, поскольку он утверждает, что австрийская теория делового цикла подразумевает, что чистые инвестиции должны быть ниже нуля во время рецессий.[8] В ответ австрийский экономист Уолтер Блок утверждает, что неправильное распределение во время бума не исключает возможности увеличения спроса в целом.[57]

В 1969 г. экономист Милтон Фридман после изучения истории деловых циклов в США пришли к выводу, что австрийский деловой цикл был ложным.[5] Он проанализировал этот вопрос, используя более новые данные в 1993 году, и снова пришел к тому же выводу.[6] Экономист Хесус Уэрта де Сото утверждает, что Фридман не доказал свой вывод, поскольку он фокусируется на том, что сокращение ВВП будет таким же высоким, как и предыдущее сокращение, но что теория «устанавливает корреляцию между кредитной экспансией, микроэкономическими неэффективными инвестициями и рецессией, а не между экономическим ростом и рецессией, как которые измеряются агрегированным (ВВП) ", и что эмпирические данные показывают сильную корреляцию.[58]

Ссылаясь на обсуждение бизнес-цикла Фридманом, австрийский экономист Роджер Гаррисон заявил, что «эмпирические результаты Фридмана в целом согласуются как с монетаристскими, так и с австрийскими взглядами», и продолжает утверждать, что, хотя модель Фридмана «описывает производительность экономики на самом высоком уровне агрегирования, австрийская теория предлагает проницательный анализ рыночного процесса, который может лежать в основе эти агрегаты ".[59][60]

Смотрите также

Рекомендации

  1. ^ Управление процентной ставкой: рецепт катастрофы, Thorsten Polleit, 13 декабря 2007 г.
  2. ^ Вудс-младший, Томас (2007). «22: Капитализм вызвал Великую депрессию?». 33 вопроса об американской истории, которые нельзя задавать. Нью-Йорк: Корона Форум. С. 174–179. ISBN  978-0-307-34668-1.
  3. ^ Премия по экономике за работы в области экономической теории и междисциплинарных исследований
  4. ^ а б «Сорняки разрушения». Экономист. 2006-05-04. Получено 2008-10-08.
  5. ^ а б c Фридман, Милтон. «Монетарные исследования Национального бюро, 44-й годовой отчет». Оптимальное количество денег и другие эссе. Чикаго: Алдин. С. 261–284.
  6. ^ а б c Фридман, Милтон (1993). "Пересмотр" моделирующих колебаний бизнеса ". Экономический запрос. 31 (2): 171–177. Дои:10.1111 / j.1465-7295.1993.tb00874.x. S2CID  55910769.
  7. ^ а б Кругман, Пол (1998-12-04). "Теория похмелья". Шифер. В архиве из оригинала 6 июля 2008 г.. Получено 2008-06-20.
  8. ^ а б Хаммел, Джеффри Роджерс (зима 1979 г.). «Проблемы австрийской теории делового цикла» (PDF). Документы о причинах (5): 41–53. Получено 2017-05-27.
  9. ^ а б c d Великая депрессия Америки, Мюррей Ротбард
  10. ^ а б c Теория денег и кредита, Людвиг фон Мизес, Часть III, Часть IV
  11. ^ а б c d е Человеческое действие, Людвиг фон Мизес, Глава XX, раздел 8
  12. ^ а б Управление процентной ставкой: рецепт катастрофы, Thorsten Polleit, 13 декабря 2007 г.
  13. ^ Сохранение системы, Роберт К. Лэндис, 21 августа 2004 г.
  14. ^ а б Реальное решение проблемы долга, Дэвид С. Д'Амато
  15. ^ а б Исландия теряет банки, обретает богатство, Тим Кавано
  16. ^ Торстен Поллейт, Манипулирование процентной ставкой: рецепт катастрофы, 13 декабря 2007 г.
  17. ^ Тайна банковского дела В архиве 2014-12-16 в Wayback Machine, Мюррей Ротбард, 1983
  18. ^ Лайдер Д. (1999). Фальсификация кейнсианской революции. Издательство Кембриджского университета. Предварительный просмотр.
  19. ^ а б Пьеро Сраффа (1932). «Доктор Хайек о деньгах и капитале». Экономический журнал. 42 (Март): 42–53. Дои:10.2307/2223735. JSTOR  2223735.
  20. ^ Брюс Колдуэлл, Вызов Хайека: интеллектуальная биография Ф. А. Хайека (Чикаго: University of Chicago Press, 2004), стр. 179. ISBN  0-226-09193-7
  21. ^ Гаррисон, Роджер. В Деловые циклы и депрессии. Дэвид Гласнер, изд. Нью-Йорк: Garland Publishing Co., 1997, стр. 23–27. [1]
  22. ^ Скоузен, Марк (2001). Становление современной экономики. М.Э. Шарп. п.284. ISBN  978-0-7656-0479-8.
  23. ^ "Премия Sveriges Riksbank в области экономических наук памяти Альфреда Нобеля, 1974 г.". Нобелевский фонд. 1974-10-09. Получено 2008-10-12.
  24. ^ Стил, Г. Р. (2001). Кейнс и Хайек. Рутледж. п.9. ISBN  978-0-415-25138-9.
  25. ^ "Распространение Хайека, пренебрежение Кейнсом". Журнал "Уолл Стрит. 2010-08-28.
  26. ^ Беттке, Питер Дж. И Лютер, Уильям Дж., Обычная экономика чрезвычайного кризиса (2010). МАКРОЭКОНОМИЧЕСКАЯ ТЕОРИЯ И ЕЕ ПРОБЛЕМЫ: АЛЬТЕРНАТИВНАЯ ПЕРСПЕКТИВА МИРОВОГО ФИНАНСОВОГО КРИЗИСА, Стивен Кейтс, изд., Эдвард Элгар Паблишинг. Доступно в SSRN: https://ssrn.com/abstract=1529570
  27. ^ Ханке, Стив Х. (18 марта 2009 г.). «Порядок действий ФРС: паника». cato.org. В архиве из оригинала 16 июля 2010 г.. Получено 21 апреля 2020.
  28. ^ Темпельман, Джерри. "Австрийская теория цикла деловой активности и глобальный финансовый кризис: признание ведущего экономиста". Институт Мизеса. Получено 21 апреля 2020.
  29. ^ Фридман, Милтон. «Монетарные исследования Национального бюро, 44-й годовой отчет».Оптимальное количество денег и другие очерки. Чикаго: Алдин. С. 261–284.
  30. ^ Фридман, Милтон. "Пересмотр" моделирующих колебаний бизнеса ". Экономический справочник: 171–177.
  31. ^ Киллер, JP. (2001). «Эмпирические доказательства австрийской теории цикла деловой активности». Обзор австрийской экономики. 14 (4): 331–351. Дои:10.1023 / А: 1011937230775.
  32. ^ Бисманс, Фрэнсис; Мужо, Кристель (01.09.2009). «Австрийская теория делового цикла: эмпирические данные». Обзор австрийской экономики. 22 (3): 241–257. Дои:10.1007 / s11138-009-0084-6. ISSN  1573-7128.
  33. ^ а б "Джон Куиггин" Австрийская теория цикла деловой активности ". johnquiggin.com. 2009-05-02. Получено 19 июля 2010.
  34. ^ Экштейн, Отто; Аллен Синай (1990). «1. Механизмы делового цикла в послевоенный период». В Роберте Дж. Гордоне (ред.). Американский деловой цикл: преемственность и перемены. Издательство Чикагского университета.
  35. ^ Чаттерджи, Сатьяджит (1999). «Реальные деловые циклы: наследие антициклической политики?». Бизнес-отчет (Январь 1999 г.): 17–27.CS1 maint: ref = harv (связь)
  36. ^ Уолш, Карл Э. (14 мая 1999 г.). «Изменения в бизнес-цикле». Экономическое письмо FRBSF. В архиве из оригинала 7 сентября 2008 г.. Получено 2008-09-16.
  37. ^ Сток, Джеймс; Марк Уотсон (2002). "Изменился ли деловой цикл и почему?" (PDF). NBER Macroeconomics Annual. 17: 159–218. Дои:10.1086 / ma.17.3585284.
  38. ^ kanopiadmin (20.02.2012). «Семнадцать лет бума и спада». Институт Мизеса. Получено 2020-02-17.
  39. ^ Николас Калдор (1942). «Профессор Хайек и эффект концертины». Economica. 9 (36): 359–382. Дои:10.2307/2550326. JSTOR  2550326.
  40. ^ Р. В. Гаррисон, «Ф. А. Хайек как« мистер Колебания »: в защиту« технической экономики »Хайека», Журнал Общества Хайека (LSE), 5(2), 1 (2003).
  41. ^ См. Стр. 728–731, Иисус Уэрта де Сото (1998).
  42. ^ Процветание и депрессия (1937)
  43. ^ а б Эйхенгрин Б., Митченер К. (2003). Великая депрессия как неудачный кредитный бум. Рабочий документ BIS № 137.
  44. ^ Спекуляция землей и цикл бума / спада - с www.henrygeorge.org
  45. ^ dallasfed.org/assets/documents/institute/wpapers/2012/0126.pdf
  46. ^ а б c Белый, Уильям (Апрель 2006 г.). "Достаточно ли стабильности цен?" (PDF). Банк международных расчетов. Получено 2008-10-08. Цитировать журнал требует | журнал = (помощь)
  47. ^ http://financialservices.house.gov/UploadedFiles/HHRG-112-BA19-WState-JHerbener-20120508.pdf
  48. ^ а б http://financialservices.house.gov/UploadedFiles/HHRG-112-BA19-TTF-PKlein-20120508.pdf
  49. ^ http://financialservices.house.gov/uploadedfiles/hhrg-112-ba19-wstate-jcochran-20120628.pdf
  50. ^ а б Гордон Таллок (1988). «Почему австрийцы ошибаются насчет депрессий» (PDF). Обзор австрийской экономики. 2 (1): 73–78. Дои:10.1007 / BF01539299. Получено 2009-06-24.
  51. ^ Каплан, Брайан. «Почему я не австрийский экономист». Университет Джорджа Мейсона. Получено 2017-05-27.
  52. ^ Обзор австрийской экономики, 2008, т. 21, выпуск 4, страницы 271–281
  53. ^ Роберт П. Мерфи (14 мая 2009 г.). "Исправление Куиггина по австрийской теории бизнес-цикла - Роберт П. Мерфи - Mises Daily". Mises.org. Получено 2012-08-15.
  54. ^ Шон Розенталь (25 мая 2012 г.). "Когда предвкушение ухудшает положение - Шон Розенталь - Mises Daily". Mises.org. Получено 2012-08-15.
  55. ^ Интервью в журнале Barron's Magazine, 24 августа 1998 г., архивировано в Институте Гувера. [2]
  56. ^ Эпштейн, Джин (1998-08-24). "Мистер Рынок". Barron's. Получено 2017-08-16.
  57. ^ «О Хаммеле по теории австрийского делового цикла»], Уильям Барнетт II и Вальтер Блок. Документы причины 30 (2008): 59-90.
  58. ^ п. 495 (де Сото 1998)
  59. ^ Оберн Юзер (1982-10-25). «Щипковая модель». Auburn.edu. Получено 2012-08-13.
  60. ^ Милтон Фридман, «Пересмотр« модели срыва »бизнес-колебаний» Экономическое расследование, апрель 1993 г.

дальнейшее чтение

  • Томас Вудс (2009). Meltdown: Взгляд свободного рынка на то, почему рухнул фондовый рынок, экономика рухнула, а государственная помощь только ухудшит положение. Вашингтон, округ Колумбия: Регнери. ISBN  978-1596985872 OCLC  276335198
  • Эванс, А. Дж. (2010), ЧТО АВСТРИЙСКАЯ ТЕОРИЯ ДЕЛОВОГО ЦИКЛА ДЕЛАЕТ И НЕ СЧИТАЕТСЯ ИСТИНОЙ. Экономические вопросы, 30: 70–71. DOI: 10.1111 / j.1468-0270.2010.02025.x, онлайн
  • Роджер Гаррисон (2000). Время и деньги: макроэкономика структуры капитала. Нью-Йорк, Нью-Йорк: Рутледж. ISBN  0415771226

внешняя ссылка